北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度(dù)股东大(dà)会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个多小时(shí)的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的(de)秘(mì)诀(jué)，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能(néng)源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上表示，他(tā)和芒格依(yī)然高度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对(duì)苹果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第(dì)一时间获(huò)取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核(hé)心(xīn)精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一(yī)个(gè)阶段价格很(hěn)好，第二(èr)个(gè)阶段由(yóu)于(yú)他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们(men)只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把产品的(de)分销渠道多元(yuán)化，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈(t其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义án)自身(shēn)钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果当(dāng)前面临(lín)的问题不在于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是(shì)在最初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发(fā)现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影(yǐng)片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常(cháng)出(chū)色(sè)了

　　有投(tóu)资(zī)人(rén)提问(wèn)，伯克(kè)希尔出(chū)售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是(shì)否影响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求(qiú)下应披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色(sè)了，为了(le)达(dá)成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关(guān)部门(mén)积极(jí)地进(jìn)行了合作(zuò)，但(dàn)这并不代表他(tā)们最终一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题(tí)。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结果会(huì)如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正(zhèng)确(què)的(de)价(jià)格(gé)，我们可以在(zài)消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能(néng)会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果(guǒ)占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是(shì)没(méi)问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹果的(de)商业(yè)模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的(de)喜(xǐ)好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我(wǒ)认为，如(rú)果(guǒ)他们(men)要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业(yè)台(tái)积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行了说(shuō)明，在他看(kàn)来台积电是(shì)世界范围内管理(lǐ)最完善(shàn)且最重(zhòng)要(yào)的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子(zi)公(gōng)司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积(jī)电比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地位。何(hé)况它(tā)们还拥有一位91岁的(de)创始人，这(zhè)家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是(shì)否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以，他高估(gū)了一个不需(xū)要高估(gū)就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不同(tóng)之处在于(yú)，我想要的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要(yào)那么多的(de)失(shī)败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热，致(zhì)力于(yú)解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不(bù)喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整个世(shì)界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还(hái)会面临来(lái)自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大(dà)获(huò)成功。现在它带(dài)来了巨大(dà)的(de)成(chéng)本(běn)和巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大(dà)的资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资(zī)者关(guān)于人工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是(shì)觉得(dé)用人(rén)可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽(suī)然可以做(zuò)一些令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看(kàn)微(wēi)软的(de)产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是(shì)好的，但很多(duō)事情是不能(néng)掌控的。人工(gōng)智能(néng)可以改变全(quán)世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益(yì)的(de)机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)相对降低，但这并(bìng)不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等领域都(dōu)有(yǒu)新(xīn)的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出(chū)现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯(bó)克(kè)希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个(gè)方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历(lì)能源行业的变革(gé)，全(quán)球都是如(rú)此，我们(men)有3家美国的(de)公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制(zhì)定不同的计划，然(rán)后将这(zhè)些计(jì)划(huà)进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们(men)的目(mù)标进行了同(tóng)步(bù)规划，我们(men)希望2030年的(de)碳(tàn)足迹(jì)与(yǔ)2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们(men)在公共事业方(fāng)面希望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的规(guī)定，但这(zhè)不是美国(guó)的行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解释为什么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引发(fā)的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是(shì)不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来(lái)，银(yín)行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我们做了一件(jiàn)非常(cháng)明智的事情(qíng)，就(jiù)是成(chéng)立联(lián)邦存(cún)款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责(zé)任(rèn)。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次(cì)保证金要(yào)求(qiú)，因为我们(men)都知道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的(de)通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财(cái)政问题，他们正在(zài)履行其(qí)职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世界大战中付出(chū)了(le)代价。我们每(měi)个人(rén)，包括学校的(de)孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不知(zhī)道会发生什(shén)么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可能会(huì)发(fā)生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那(nà)些制(zhì)造问题的人(rén)。如(rú)果他们(men)承担了(le)不(bù)该承担的风险，如果(guǒ)你要(yào)改变人(rén)们未(wèi)来(lái)的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方(fāng)法，不(bù)做别人做的(de)一些风险性事(shì)情，银(yín)行可(kě)能(néng)是一个(gè)非常不错的投资。最初(chū)在(zài)1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法案(àn)》没有(yǒu)通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能(néng)完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没(méi)有人知道需要印(yìn)多(duō)少数(shù)额的货币才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失(shī)去信心，他们(men)的行为方(fāng)式可能会完全不(bù)同。我(wǒ)们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务，但(dàn)没有一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病(bìng)盖(gài)可保险已经是一家技术(shù)公(gōng)司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的(de)多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背(bèi)后(hòu)有两个(gè)原(yuán)因，首(shǒu)先(xiān)是减(jiǎn)少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季(jì)度(dù)还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可(kě)也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地方市中心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的(de)方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路(lù)，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实(shí)经历了一段困难时(shí)间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工问题(tí)和(hé)其他一(yī)些问题。我们的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不是短期(qī)专注于(yú)在20年(nián)内达到某一(yī)运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出(chū)错(cuò)误的投(tóu)资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成(chéng)为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的(de)人，但(dàn)肯定想在做投资或商(shāng)业(yè)决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加(jiā)，而(ér)投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了(le)超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们(men)收购的机(jī)会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美(měi)元的价格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大堆公(gōng)司，这种事情会(huì)再次发生(shēng)。但(dàn)问(wèn)题(tí)是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的(de)时候，我们(men)需(xū)要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义(ér)且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们(men)有足够的(de)钱，我们(men)正在用(yòng)我们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做出(chū)选择(zé)？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我们不关(guān)心(xīn)季度预算是否达标(biāo)，我们(men)感兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图(tú)涉足(zú)百(bǎi)货商店业务(wù)时，我们学到的(de)是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘(huì)制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能(néng)做到这点，那也(yě)能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关(guān)注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷(léi)格的(de)主要价值是可(kě)以(yǐ)把一些事(shì)情做得更好，或(huò)者去管理更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些(xiē)好的(de)建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更多的(de)业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于(yú)从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀(xiù)的(de)经(jīng)理人，相对其(qí)他大型公司(sī)，伯(bó)克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是(shì)从不会(huì)频繁(fán)更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一(yī)，他其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何到(dào)访日本，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部(bù)分(fēn)原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人(rén)感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它(tā)们是一些(xiē)令人难(nán)以(yǐ)置信(xìn)的(de)投资机会，一直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司(sī)的文化和历史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的两天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了(le)一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望(wàng)这家公司(sī)仍能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今(jīn)日依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公(gōng)司(sī)都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一(yī)个(gè)国家的资产而非负债，以往记录已经说明(míng)了(le)这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本还是(shì)会比大(dà)部分公司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱(qián)，带来更(gèng)多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么为什么不通(tōng)过回购(gòu)来提(tí)升单股内在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来(lái)临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克(kè)希尔(ěr)，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并不(bù)适合所有人。如(rú)果你想要你的(de)孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的(de)意(yì)志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们(men)在财产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩(hái)子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩(hái)子透(tòu)露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事(shì)情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让他们(men)知道(dào)遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大(dà)错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的(de)钱(qián)要比(bǐ)赚的(de)钱(qián)少；避免身边有能量的(de)人和活动；要(yào)活到老学(xué)到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更(gèng)多(duō)的运气，当然，你一定(dìng)不要(yào)把自己(jǐ)的命运都押宝在(zài)运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业(yè)务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们(men)都非常(cháng)热(rè)爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关(guān)注(zhù)《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书(shū)中写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉(sù)我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即(jí)《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至(zhì)还(hái)不(bù)时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第(dì)350名的(de)位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具(jù)有这(zhè)样(yàng)持(chí)续的地(dì)位？”

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